統一期貨林詩璇

期指中，正價差及逆價差的幅度高低，是預判後市的重要指標
經常在分析報導中聽到專家說：「期指正價差過大，後市可能轉空」或是「逆價差過大，後勢低檔無多。」
台指與現貨的價格差距，就是在形容價差

正價差
指"期貨價"減"現貨價"所剩餘的價格是正數
若預期未來走揚，期貨價格高於現貨價格，也就是正價差

逆價差
指"期貨價"減"現貨價"所剩餘的價格是負數
若預期未來走弱，期貨價格低於現貨價格，就叫做逆價差

由於多了持有成本的原因，期貨價格理論上應該要高於現貨價格，也就是期貨的理論價格，等於現貨價格加利息後，再減去股利所得！因此當期貨價格反而低於現貨價格時，代表著意義重大。
摩台指多為外資所投資，台期指則為國內法人或投資人進出，因此摩台指的正、逆價差數據，代表外資對未來行情的看法，而台期指則代表國內投資人對後市的看法。

補充
期貨理論價格的計算公式
期貨理論價格＝現貨價格×（1＋利息－股利）

正逆價不一定有參考意義，並非反映市場狀況喔！
像是期指到期前三日在多、空雙方逐漸平倉的狀況下，正逆價差會逐漸縮小，因為期貨到期時會以現貨價格結算，這時候就不太算是之前講的反映未來價格的變動

金融期指的正逆價差參考意義不大
金融股在多年走空後，即使金融期指出現正價差，行情卻未必能走揚，正逆價差參考意義不大

除以上情況的正逆價差就有一定的參考力
然而，是不是看到正價差就做多，看到逆價差就做空呢？
當然不是，市場非常靈活，沒有一定的做法，但有個大方向。
以下有六種情況推薦給各位不同的操作方式

當正價差超過50點，未來行情樂觀

若正價差趨勢可持續，期指可持續走多，現股亦可做多。
例如：2010年10月11日時台期指與現貨出現正價差55點，顯示後市可望走多，而當日台股指數為3789點，台期指為3845點；到了11月9日加權指數漲到4123點，台期指亦漲到4020點。

當逆價差超過50點，未來行情悲觀

此時賣壓也會加重，甚至還會引發現股賣壓出籠。例如在2002年11月16日時，台指期貨出現逆價差80點，當時台股指數為5454點，台期指為5374點，但是到了12月16日時，台股指數已跌到5134點，而台期指亦跌到5136點

如果正、逆價差超過100點，以套利方式操作

因為正、逆價差超過100點以上，通常行情走多或走空已有一段時間，在此時加碼的風險相對提高，因此最好採取買進現貨、放空期指，或賣出現貨、買進期指的套利方式，以降低風險

如果正、逆價差升到近期高點時，趨勢將出現反轉  (超過200點)

例如在1998年11月30日時台指期貨創下正價差235點的紀錄，接著就反轉重挫；而在2000年3月30日，台期指也曾出現逆價差271點，此後便反轉上漲，並出現軋空行情

正逆價差出現2％以上的差距，可能出現大行情

而且若2％價差時間愈長，行情就持續愈久。持續一周以上可望有一個月行情，連續一個月以上可望有三個月行情，連續兩個月以上可望有半年行情

若出現摩台指、台期指不同調時，以摩台指為準

通常以摩台指代表外資，以台期指代表國內法人或散戶，因此當兩者正逆價差同步時，代表期指、現貨可望同步走揚或下跌。但若出現摩台指、台期指不同調時，應以摩台指為依據，因為外資的交易量還有影響力還是遠遠超過國內的法人或散戶的

例如2001年911事件後，台股反彈到3800點時，許多國內投資人認為最多反彈到4100點，因此在3900點以上放空台指期貨，台期指出現逆價差1％；但外資卻一路買進，使得摩台指出現0.5％的正價差，台期指、摩台指的價差幅度雖未達2％，但在看法出現極大差異下，之後也確實引發一段大多頭行情

以上就是關於正逆價差的建議，投資人要謹記市場波動無限，還是要靈機應變操作為上。

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